Relações de dominância entre as políticas fiscal e monetária: uma análise para economia brasileira no período de 2003 a 2009

Abstract

O objetivo deste trabalho é verificar se a relação de dominância fiscal, verificada por Blanchard (2004), para economia brasileira no período de 1999 a 2003 permanece sendo válida para o período de 2003 a 2009. Especificamente, tem-se o propósito de identificar a existência de uma relação de longo prazo entre as séries, assim como, procurar alguma relação de repasse entre as políticas monetária e fiscal no curto prazo. Foram utilizados para compor a base de dados, informações do índice baseadas nos bônus (títulos de dívida) emitidos pelos países emergentes (EMBI+), informações do sistema eletrônico de liquidação e custódia (Selic), dívida líquida do setor público (% PIB), índice da taxa de câmbio efetiva real e a necessidade de financiamento do setor público (NFSP). Para identificar a relação de longo prazo entre as séries, assim como, a relação de repasse entre as políticas monetária e fiscal no curto prazo foi utilizado o modelo (VECM). Os resultados mostraram que as políticas monetária e fiscal estão interligadas, como apontaram os coeficientes de ajuste de desequilíbrios longo prazo (vetor de co-integração) e que para o período analisado prevaleceu um regime de dominância monetária.