Estrutura de Capital em Empresas Brasileiras Listadas na B3 nos Anos Antecedentes ao Pedido de Falência ou Recuperação Judicial

Abstract

O entendimento a respeito das características que envolvem as empresas no período que antecede ao pedido de falência ou recuperação judicial é importante, pois permite fornecer informações de qualidade para os usuários internos e externos a esta entidade. Este estudo teve como objetivo verificar o comportamento da estrutura de capital das empresas listadas na B3, nos cinco anos que antecedem o pedido de falência ou recuperação judicial. Para tanto, delineou-se esse estudo como descritivo, documental e quantitativo. Selecionou-se dois grupos de empresas, solventes e insolventes, 18 para cada grupo, somando o total de 36 empresas nesta amostra. A coleta de dados foi a partir da base Economática® e também de informações obtidas do website da B3. A análise de dados foi feita a partir de três equações econométricas, considerando um modelo de dados em painel. Conclui-se que no período que antecede ao pedido de falência ou recuperação judicial, a estrutura de capital dessas entidades é explicada pela pecking order. Estas empresas não apresentam ativos suficientes para cobrir com as obrigações com terceiros, necessitando do capital de terceiros, já que a primeira opção de captar recursos próprios não está disponível, por isso não buscam um endividamento ótimo. Essa pesquisa contribui no sentido que identifica como se estrutura o capital das empresas em uma situação como essa a partir do suporte teórico adequado.