REGULAÇÃO E SUA INFLUÊNCIA NO PREÇO DAS AÇÕES UMA ANÁLISE EMPÍRICA NO SEGMENTO DE AVIAÇÃO CIVIL

Resumo

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Estudos comprovam que a regulação tende a afetar fatores relacionados às empresas, tais como, procedimentos contábeis, reformas estruturais, políticas de financiamentos, exposição ao mercado de capitais, entre outros. Nesse contexto, o presente estudo tem como objetivo verificar se a criação da Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC) causou impacto no preço das ações das empresas do setor aéreo brasileiro. Para tanto, utilizou-se da análise estatística de intervenção, procurando, após a coleta das cotações das ações e do índice Ibovespa no site da Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), fazer a relação entre o preço médio da ação e o surgimento da ANAC por meio da análise de regressão, considerando-se uma variável dummy. Foram pesquisadas as quatro companhias aéreas que possuíam ações negociadas na Bovespa: Tam, Gol, Varig e S.A Viação Rio-grandense, no período de 2003 a 2007. Verificou-se que a regulação afeta o preço das ações sem considerar o Ibovespa e que os preços das ações das empresas Tam e S.A Viação Rio-grandense foram afetados pela regulação. Ao se inserir o índice Ibovespa na regressão com o objetivo de eliminar o efeito da valorização do mercado na cotação da ação, os resultados se mostraram semelhantes, sendo ambas as companhias as únicas com coeficientes angulares significativos estatisticamente. Já para as companhias Gol e Varig não se pode afirmar que o preço da ação sofreu alguma influência pela regulação.