Risco soberano e o mercado financeiro brasileiro: análise via ARMAX-GARCHX

Sovereign Risk and the Brazilian Financial Market: Analysis via ARMAX-GARCHX

Resumen

Este estudo avaliou o impacto do risco soberano, mensurado pelo EMBI+, sobre os retornos e a volatilidade condicional do Ibovespa, por meio de modelos ARMAX-GARCHX e suas extensões assimétricas (E-GARCHX e GJR-GARCHX). Utilizando dados diários de 2015 a 2023 e estimação via grade algorítmica, os resultados evidenciam que tanto choques negativos (GJR-GARCH) quanto positivos (E-GARCH) ampliam a incerteza. Ademais, o aumento do risco soberano está associado à depreciação dos retornos e à maior instabilidade do mercado acionário brasileiro. Os achados confirmam o comportamento assimétrico da volatilidade e destacam o risco-país como vetor relevante na reprecificação de ativos em mercados emergentes, com implicações diretas para decisões de portfólio, gestão de riscos e formulação de políticas econômicas.