Open Journal Systems

Estudo da Influência da Abertura de Capital na Formação do Nível de Disclosure Voluntário: Uma Análise Ex Ante e Ex Post

Herbert Simões Rodrigues, Isaac Gezer Silva de Oliveira, William Brasil Rodrigues Sobrinho, José Elias Feres de Almeida

Resumo


Pesquisas relacionadas ao nível de informações disponibilizadas ao público pelas empresas brasileiras têm obtido atenção da literatura sobre disclosure voluntário, de modo a explorar sua importância na redução da assimetria informacional e do custo de capital. O objetivo do presente estudo foi comparar o nível de disclosure voluntário, por meio de um índice qualitativo, construído em dois momentos distintos. No primeiro, a partir da análise dos Prospectos Definitivos (22,8 mil páginas analisadas) de uma operação de Initial Public Offering (IPO), e no segundo, a partir da análise da publicação da primeira Demonstração Financeira Padronizada (DFP) após a abertura de capital, tendo como referência as Notas Explicativas e o Relatório da Administração (2,9 mil páginas analisadas). Em seguida, buscou-se analisar quais fatores influenciaram o nível de disclosure voluntário nesses dois momentos. A amostra foi composta por 44 empresas (excluídas as instituições financeiras) que abriram capital entre 2007 e 2011. Utilizando-se do teste não paramétrico de Wilcoxon, os resultados revelaram um nível de disclosure voluntário superior no momento do IPO em comparação ao momento da publicação da primeira DFP, após a abertura de capital. Adicionalmente foi constatado que o tamanho da empresa influenciou positivamente o nível do disclosure voluntário em ambos os momentos analisados. Enquanto a rentabilidade exerceu influência positiva apenas no IPO e o endividamento e custo de capital de terceiros exerceram influências positivas, somente quando da publicação da DFP, ex-post o IPO.


Palavras-chave


Disclosure voluntário; Assimetria Informacional; IPO’s; Demonstrações Financeiras Padronizadas

Texto completo:

| PDF 39 - 56 |


DOI: http://dx.doi.org/10.5380/rcc.v6i3.34021