Choque de oferta, indexação e política monetária: breves considerações sobre a aceleração inflacionária recente

Resumo

O artigo analisa a aceleração recente do IPCA, procurando mostrar que ela não se refere,  genuinamente, a um fenômeno de demanda. As pressões (conjunturais) de custos e o componente (estrutural) inercial têm-se mostrado extremamente relevantes na dinâmica dos preços. Em ambos os casos, o uso da política monetária (PM) é um mero paliativo: atenua os efeitos, mas não as causas da inflação. A PM, na melhor das hipóteses, é pouco eficaz para combater esses dois elementos. Ademais, argumenta-se que o elevado sacrifício imposto pela PM torna urgente a busca de mecanismos alternativos, entre os quais destacamos: i) política tributária contracíclica, visando neutralizar o choque de preços das commodities; ii) política agrícola alicerçada em estoques reguladores para reduzir a volatilidade dos preços dos alimentos; e iii) nova rodada de desindexação da economia.