Rating Shock and Regime Shift: How Brazil’s 2016 Rating Cut Altered the Dynamics of the Ibovespa (1994-2023)

Choque de rating e mudança de regime: como o rebaixamento do Brasil em 2016 alterou a dinâmica do Ibovespa (1994-2023)

Resumo

Este estudo investiga os efeitos da perda do grau de investimento do Brasil, em fevereiro de 2016, sobre o comportamento do índice Bovespa, utilizando dados diários de 1994 a 2023. Um modelo Vetorial Autorregressivo (VAR) com múltiplas defasagens e o teste de Chow são empregados para avaliar o impacto de choques externos (Dow Jones, CRB Index), variáveis domésticas (SELIC, taxa de câmbio) e uma dummy de pré-anúncio de 15 dias. Os resultados mostram que um aumento de 1% no Dow Jones eleva o Ibovespa em aproximadamente 0,63%, indicando forte contágio financeiro. No âmbito doméstico, elevações na taxa SELIC afetam negativamente o índice com uma defasagem de nove dias, enquanto a alta nos preços das commodities favorece a valorização das ações, especialmente nos setores voltados à exportação. Evidências de comportamento antecipatório antes do anúncio do rebaixamento sugerem que os participantes do mercado ajustaram suas carteiras previamente ao evento. Em conjunto, o estudo revela que o rebaixamento do Brasil desencadeou não apenas volatilidade de curto prazo, mas também uma mudança de regime na precificação do risco, com implicações duradouras para a credibilidade soberana e as decisões de portfólio em economias emergentes.